Jusqu'ici en 2019, les actions de Constellation Marques (NYSE: STZ) ne produisent pas le niveau de rendement record auquel les investisseurs se sont habitués ces dernières années. Le spécialiste des boissons alcoolisées continue de voler des parts de marché à des géants de la bière comme Anheuser-Busch Inbev et Molson Coors en raison de son accent sur les importations haut de gamme comme Corona. Mais d'autres secteurs de l'entreprise ne vont pas aussi bien et la croissance des bénéfices souffre de ce résultat contrasté.
Jeudi, Constellation a annoncé des résultats du deuxième trimestre conformes à ces grandes lignes. Voici trois points à retenir de l'annonce.
Source de l'image: Getty Images.
1. La bière reste le moteur de la croissance
Les ventes nettes ont augmenté de 2%, pour atteindre 2,3 milliards de dollars, alors que la croissance de Constellation était davantage axée sur les ventes de bière. Cette division a enregistré une augmentation de 6% de l'épuisement, une mesure de la consommation, ce qui représente une nette amélioration par rapport aux 5% de hausse du trimestre précédent. En revanche, des concurrents comme Inbev et Molson Coors ont enregistré une légère baisse des volumes sur le marché américain.
Le chef de la direction, Bill Newlands, a souligné cette surperformance concurrentielle, soulignant lors d’une conférence téléphonique que la marque de bière Modelo avait généré la plus forte croissance pour l’ensemble du secteur de la bière aux États-Unis avec une hausse de 15% de son épuisement. Parmi les autres produits phares de la bière, notons les gains de parts de marché de Pacifico et de la nouvelle marque Corona Premier. Le segment a enregistré une rentabilité en hausse alors que les prix de vente moyens ont continué d'augmenter. "La série de victoires pour notre secteur de la bière se poursuit", a déclaré Newlands.
2. L'industrie des vins et spiritueux est plus faible
La nouvelle n'a pas été aussi bonne dans la division des vins et spiritueux, qui a connu une baisse de 13%. Une bonne partie de cette baisse provient des marques plus faibles que le géant de la consommation de base est en train de désinvestir, mais la direction a également noté une faiblesse dans les franchises restantes.
Les épuisements ont diminué de 4% pour cette partie du portefeuille, principalement parce que la société a réduit ses réductions de prix. Le bénéfice d'exploitation a chuté de 20% et a été soumis aux pressions du transfert de marque en attente, qui devrait être finalisé au cours des six prochains mois. Néanmoins, la direction était heureuse de constater que ses marques principales avaient surperformé le secteur au sens large, avec les vins Woodbridge et la vodka Svedka, deux des grands gagnants. Constellation espère retrouver rapidement la croissance de ce segment et espère recevoir l'aide de nombreux produits innovants lancés pendant la période des fêtes.
3. Le marché de la marijuana est volatile
La direction a de grands espoirs pour son pari sur le cannabis grâce à sa participation au capital de Canopée Croissance, mais pour le moment, il est probable que les investisseurs connaîtront surtout des fluctuations de bénéfices volatiles. À cette fin, Constellation a enregistré une perte hors trésorerie de 484 M $ pour la période, liée au cours des actions de Canopy, en baisse de plus de 40% depuis le début juillet. Les investisseurs ne sauront pas avant un certain temps si ce partenariat est bon et beaucoup dépendra de l'évolution de l'industrie au cours des prochaines années.
Dans le même temps, Constellation estime que l'exercice 2020 se présente comme prévu, avec des ventes de bière en hausse de 7% à 9% et des marges bénéficiaires plus élevées. Le secteur du vin est sur le point de voir des baisses d’environ 20% à la fin du désinvestissement, mais devrait ensuite rapidement se diriger vers une marge opérationnelle de 30% par rapport à 26% l’année dernière.
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