De la politique monétaire (2)

Réflexion quatorze (14 janvier 2007)
Actualité
Quelques articles de ces derniers jours me donnent envie de revenir sur le sujet de la politique monétaire, de l'indépendance de la Banque centrale européenne et sur le niveau des taux d'intérêt.
Il y a d'abord l'article du Monde du 13 janvier sur Angéla Merkel où elle fait part de son inquiétude au sujet du débat français sur l'€uro, de sa fermeté sur l'indépendance de la Banque centrale, et des décisions courageuses que les allemands ont prises pour améliorer la compétitivité de l'économie allemande. Elle rappelle que l'€uro avait été mis en cause de la même manière en Italie au cours des dernières élections et que cette monnaie commune peut être une énorme avancée pour les peuples d'Europe.
http://www.lemonde.fr/web/article/0,1-0@2-3214,36-855047,0.html
Il y a un deuxième article intéressant du Monde sur la préoccupation des banques centrales européennes vis-à-vis de l'inflation, que je dédicace tout spécialement pour Real avec lequel nous avons une divergence sur l'existence de risques inflationistes en zone €uro. Je sélectionnerais notamment deux passages de l'intervention de Jean-Claude Trichet, particulièrement intéressants. Le premier confortera Real dans son opinion sur la BCE ... "Le conseil de la BCE est plutôt à l'aise avec les anticipations des marchés, qui misent sur un relèvement d'un quart de point au premier trimestre 2007, a déclaré M. Trichet, ajoutant qu'il ne fera rien qui puisse contredire ces attentes." (servile obéissance aux volontés du marché qu'il ose reconnaître). Le deuxième explicite les tensions inflationistes que la BCE surveille ... "La croissance, toujours solide, ne donne pas de signe d'inquiétude, mais, selon M. Trichet, des risques à la hausse continuent de peser sur les perspectives d'évolution des prix (renchérissement des prix du pétrole, éventuelle hausse des salaires supérieure aux anticipations...). Et, surtout, le maintien de la forte croissance des liquidités et du crédit dans un environnement de liquidité abondante est porteur de risques à la hausse pour la stabilité des prix, s'est inquiété M. Trichet." Cet article fait également apparaître que les taux de la BCE sont très inférieurs à ceux de la Banque centrale anglaise, qui les a remonté d'un quart de point à 5,25% le 11 février 2007. Enfin, préparez-vous à entendre les politiques français hurler le mois prochain (Nicolas Sarkozy en premier cette fois-ci ?), puisque la BCE relèvera presque certainement ses taux d'un quart de point pour les porter à 3,75% (pour son taux principal dit taux Repo).
http://www.lemonde.fr/web/article/0,1-0@2-3234,36-855091@51-852480,0.html
Et enfin, un troisième article intéressant du Monde traite des allocations de devises dans les réserves des banques centrales du monde entier, et vient écorner l'idée que l'€uro deviendrait une monnaie de réserve, en remplacement du dollar américain. La conclusion de l'article me plaît tout particulièrement : "Face à un dollar qui a vu le jour en 1785, il est encore bien tôt pour étudier l'ombre que lui fait le tout jeune euro."
http://www.lemonde.fr/web/article/0,1-0@2-3232,36-854812@51-852480,0.html
Laissons donc vieillir tranquillement ce pauvre jeune €uro !